Weekly Update van 13 januari 2025
Nieuwe jaar op internationale financiële markten onrustig begonnen

- Aandelenmarkten lager, kapitaalmarktrentes hoger
- Sterker dan verwacht arbeidsmarktrapport
- Deze week focus op Amerikaanse inflatiecijfers
- Start cijferseizoen in VS
Markten
Aandelenmarkten lager, kapitaalmarktrentes hoger
In de aanloop naar de inauguratie van Donald Trump als nieuwe president van de Verenigde Staten, is het nieuwe jaar op de internationale financiële markten wat onrustig begonnen. In de VS is de 10-jaarsrente sinds het begin van dit kalenderjaar met 26 basispunten opgelopen naar 4,78%. Beleggers vrezen een oplopende staatsschuld en hogere inflatie als gevolg van de verkiezingsbeloftes van de aankomende president. Ook de 10-jaarsrente op Duitse en Nederlandse staatsleningen is de afgelopen maand gestegen. De Franse 10-jaarsrente bereikte afgelopen vrijdag op 3,44% het hoogste niveau sinds oktober 2023.
Sterker dan verwacht arbeidsmarktrapport
Het afgelopen vrijdag gepubliceerde rapport over de Amerikaanse arbeidsmarkt duidt op een sterker dan verwachte economische groei. De nonfarm payrolls, het aantal nieuwe banen, steeg met 256.000 in december. Dit was het hoogste cijfer sinds maart en dit overtrof alle voorspellingen van economen. Het werkloosheidspercentage daalde onverwachts tot 4,1%, terwijl het gemiddelde uurloon met 0,3% steeg ten opzichte van november, volgens een rapport van het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics. Op de financiële markten werd de conclusie getrokken dat de Fed, de Amerikaanse centrale bank, voorlopig zal wachten met verdere verlagingen van de beleidsrente. Dat zette de koersniveaus op de internationale aandelen- en obligatiemarkten onder druk.
De geopolitieke spanningen lopen op met de uitspraken van de aankomende president Trump, tariefdreigingen en het op zwarte lijst zetten van Chinese bedrijven zoals Tencent. In reactie daalden ook in China de koersen op de aandelenbeurzen. Beleggers nemen ook een afwachtende houding aan om te kijken of de maatregelen van de Chinese autoriteiten om de Chinese economie te stimuleren zich daadwerkelijk zullen vertalen in hogere consumptieve bestedingen en hogere economische groei.
Vrijdag 17 januari worden er voor China BBP-cijfers gepubliceerd over de economische groei in het vierde kwartaal van 2024. De Chinese 10-jarige staatsrente daalde vorige week tot een historisch dieptepunt van minder dan 1,6% uit vrees voor deflatie. Uit gegevens die afgelopen donderdag werden gepubliceerd, bleek dat de consumentenprijzen in december vrijwel gelijk bleven, met een groei van slechts 0,1 procent ten opzichte van een jaar eerder, terwijl de fabrieksprijzen met 2,3 procent daalden en daarmee al meer dan twee jaar in deflatoir gebied bleven.
In de VS worden schattingen gemaakt van de schade van de enorme bosbranden die delen van Californië hebben verwoest. De schade van de branden bij Los Angeles worden al geraamd op $ 52 miljard tot $ 57 miljard, wat deze catastrofe potentieel tot één van de duurste bosbranden ooit maakt. De weerscondities voor de komende week zien er met harde opstekende winden in de buurt van Los Angeles niet goed uit. Voor Amerikaanse schadeverzekeraars is dit geen goed nieuws.
Deze week focus op Amerikaanse inflatiecijfers
De komende week wordt de eerste volledige handelsweek van het nieuwe jaar voor Wall Street. Opnieuw zal inflatie centraal staan, met de Amerikaanse producenten- en consumentenprijsrapporten van december 2024 die gepland staan voor dinsdag en woensdag. Deze week zal ook het Beige Book van de Fed over regionale Amerikaanse economische activiteit worden gepubliceerd. Ook wordt een update van de detailhandelsverkopen voor december 2024 gegeven.
Woensdag publiceert zowel het Internationaal Energieagentschap (IEA) als de organisatie van olie-exporterende landen (OPEC) het maandelijkse marktrapport. De laatste tijd zijn de olie- en gasprijzen behoorlijk opgelopen. Afgelopen vrijdag werd een vat Brent voor $80,66 verhandeld, het hoogste niveau in drie maanden.
Start cijferseizoen in VS
Deze week start ook het cijferseizoen in de VS. Op woensdag publiceren de grote Amerikaanse banken JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup en Wells Fargo hun kwartaalcijfers. Op donderdag en vrijdag publiceren verzekeraar UnitedHealth en het ‘oil services’ bedrijf Schlumberger resultaten. Beleggers zullen ook notie nemen van de presentaties op de JPMorgan Healthcare Conference met de vooruitzichten voor de farmaceutische sector. Amerikaanse beleggingsanalisten op Wall Street verwachten voor de bedrijfsresultaten over het vierde kwartaal van 2024 gemiddeld een groei van ca. 13% voor de S&P 500-ondernemingen ten opzichte van het voorafgaande jaar.
Sentiment
RSI: de Relative Strength Index geeft weer wat het prijsmomentum is voor aandelen. Een hoge RSI (>70) duidt erop dat aandelen ‘overbought’ zijn. Een lage RSI (<30) duidt erop dat aandelen ‘oversold’ zijn. Voor de belangrijke Amerikaanse indices geldt dat de RSI zich beweegt tussen de 30 en 40 punten. Voor de meeste Europese aandelenindices bewegen de RSI’s zich momenteel ook tussen de 40 en 50 punten.

VIX: de VIX-index is een veel gebruikte maatstaf voor de verwachte volatiliteit van de Amerikaanse S&P 500 index. Deze graadmeter wordt gebruikt om het sentiment op de aandelenmarkten te duiden. Momenteel handelt de VIX-index iets boven de 20 punten, 4 punten hoger dan het niveau van een week geleden.

Fear & greed index: deze index is opgebouwd uit meerdere kwantitatieve elementen. Momenteel noteert deze index op een niveau van 25. Daarmee bevindt de index zich in het gebied dat erop duidt dat beleggers erg risicomijdend zijn.

Beleid
Afgelopen week hebben wij geen wijzigingen doorgevoerd in ons tactisch asset allocatie beleid. Aandelen zijn licht overwogen en obligaties licht onderwogen.

