Weekly Update 01 - 2025
Optimistische start voor Europese aandelenmarkten in 2025
- Aandelenbeleggers positief gestemd
- Hogere gasprijzen
- Duitse inflatie loopt op
- Deze week aandacht voor inkoopmanagersindices en arbeidsmarktrapport
Markten
Sterke start voor Europese aandelenmarkten
Aandelenbeleggers zijn goed gestemd op deze eerste dag van de eerste volledige nieuwe week van 2025. De meeste Europese aandelenindices zijn vandaag hoger van start gegaan. In Amsterdam zijn het de halfgeleiderbedrijven ASML, ASMI en BESI die de kop aanvoeren. Deze fondsen reageren positief op uitspraken van Microsoft over de AI-gerelateerde investeringen in 2025.
Op de obligatiemarkten is weinig beweging. De euro wordt vandaag iets sterker ten opzichte van de Amerikaanse dollar en noteert op 1,042.
Terugblik: Een succesvol 2024 voor beleggers
Vorige week sloten de aandelenmarkten een goed jaar af. Op de laatste handelsdag van 2024 sloot de S&P 500-index op een stand van 5.881, een stijging van +23,31% voor het gehele jaar. Dit was de eerste keer sinds 1998 dat de S&P 500 opeenvolgende jaarlijkse winsten van meer dan 20% boekte.
In 2024 begon de Federal Reserve aan een renteverlagingscyclus en zagen we opnieuw een sterke koersstijging van de grote technologienamen, die profiteerden van de aandacht voor kunstmatige intelligentie (AI). Trump’s verkiezingsoverwinning gaf ook een impuls aan de koersen op Wall Street.
De aandelenmarkten in Europa, Japan en opkomende landen lieten ook stijgingen zien in 2024, hoewel deze minder groot waren dan in de VS.
Stijgende gasprijzen beïnvloeden energie-inflatie
Op 1 januari liep het contract af voor de levering van Russisch gas via pijpleidingen door Oekraïne. Deze leveringen zijn vooral bestemd voor Centraal-Europa. De Oekraïense president Zelensky weigert vooralsnog het contract met Rusland te verlengen, dat goed is voor zo’n 5% van de toevoer van gas aan Europa. Dit effect in combinatie met de lagere gasvoorraden door een groter verbruik van gas door het koude winterweer, heeft gasprijzen doen stijgen.
De benchmark voor gasprijzen in Europa, het Dutch TTF-contract, bereikte afgelopen vrijdag het niveau van EUR 50,06 per Mwh. Dit was 40 procent hoger dan 6 maanden geleden, maar is nog ver verwijderd van de recordprijzen van 2022. Volgens economen zal het effect op de inflatieontwikkeling wel voelbaar, maar niet bestendig zijn. Niettemin worden de energieprijzen ook bij de ECB met argusogen gevolgd.
Een stagnerende daling van de inflatie zal mogelijk een verdere renteverlaging in Europa in de weg staan. Deze renteverlaging wordt door veel economen nodig geacht om de stagnerende economische groei in de eurozone een nieuwe impuls te geven.
Focus op AI tijdens de Consumer Electronics Show
In de VS zullen beleggers kijken of er nieuws is over nieuwe producten en diensten, met name op het gebied van AI-toepassingen. De komende dagen staat de Consumer Electronics Show op de agenda. Deze vindt plaats van 7 tot en met 10 januari in Las Vegas. Ter gelegenheid van deze beurs vindt ook een conferentie plaats waar verschillende CEO’s van toonaangevende Amerikaanse beursgenoteerde ondernemingen toespraken zullen houden. Zo wordt met belangstelling uitgekeken wat onder meer de CEO van NVIDIA zal zeggen. Analisten hebben ook Qualcomm en AMD aangeduid als aandelen die kans maken op de nodige beweeglijkheid naar aanleiding van het nieuws op deze techshow.
Belangrijke economische data en evenementen deze week
Maandag 6 januari:
Op maandag 6 januari letten we op de cijfers van de inkoopmanagers (PMI-cijfers) voor de Amerikaanse dienstensector, gepubliceerd door S&P Global. Vandaag zijn ook de Duitse inflatiecijfers over de maand december gepubliceerd. In november waren de consumentenprijzen met 2,2% gestegen t.o.v. het jaar daarvoor. In december was sprake van een stijging van 2,6%, iets meer dan verwacht.
Op dinsdag 7 januari publiceert het ISM, Institute of Supply Management, soortgelijke cijfers voor de VS. Op woensdag 8 januari zal de Federal Reserve de notulen van de laatste beleidsbepalende vergadering van 2024 publiceren. Die dag zullen we ook kijken naar het ADP-rapport over de ontwikkeling van de Amerikaanse werkgelegenheid aan de hand van cijfers van de data van de loonstrookjesverwerker.
Op donderdag 9 januari zullen de Amerikaanse beurzen de gehele dag gesloten zijn ter gedachtenis van de onlangs overleden Amerikaanse oud-president Jimmy Carter.
Op vrijdag 10 januari zullen de financiële markten gefocust zijn op de publicatie van het banenrapport, de non-farm payrolls, over december door het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics. Naast het aantal nieuwe banen zal de belangstelling ook uitgaan naar het niveau van de Amerikaanse werkloosheid (nu 4,2%) en de ontwikkeling van de uurlonen. Economen op Wall Street verwachten 150.000 nieuwe banen, tegen 227.000 in november.
Deze week zijn er nog weinig publicaties van bedrijfsresultaten van spraakmakende, toonaangevende beursgenoteerde bedrijven. Constellation Brands rapporteert vrijdag bedrijfsresultaten over het eind november afgesloten kwartaal.
Sentiment
RSI: de Relative Strength Index geeft weer wat het prijsmomentum is voor aandelen. Een hoge RSI (>70) duidt erop dat aandelen ‘overbought’ zijn. Een lage RSI (<30) duidt erop dat aandelen ‘oversold’ zijn. Voor de belangrijke Amerikaanse indices geldt dat de RSI zich beweegt tussen de 45 en 50 punten. Voor de meeste Europese aandelenindices bewegen de RSI’s zich momenteel ook tussen de 50 en 55 punten.
VIX: de VIX-index is een veel gebruikte maatstaf voor de verwachte volatiliteit van de Amerikaanse S&P 500 index. Deze graadmeter wordt gebruikt om het sentiment op de aandelenmarkten te duiden. Momenteel handelt de VIX-index iets boven de 16 punten, 1 punten lager dan het niveau van een week geleden.
Fear & greed index: deze index is opgebouwd uit meerdere kwantitatieve elementen. Momenteel noteert deze index op een niveau van 32. Daarmee bevindt de index zich in het gebied dat erop duidt dat beleggers risicomijdend zijn.
Beleid
Afgelopen week hebben wij geen wijzigingen doorgevoerd in ons tactisch asset allocatie beleid. Aandelen zijn licht overwogen en obligaties licht onderwogen.
