Financiële trends, marktontwikkelingen en beleggingsvooruitzichten

Korte handelsweek en beperkte economische activiteit begin voor aandelenmarkten

In verband met de Kerstdagen hebben de financiële markten deze week een korte handelsweek. Ook is er sprake van een zeer beperkte economische rapportagekalender en zijn er geen bedrijfsresultaten van grote beursgenoteerde bedrijven voorzien. De aandelenbeurzen laten vandaag een wat gemengd beeld zien. Een aantal Europese aandelenindices staan licht hoger, terwijl de AEX-index één van de indices is die wat lager staat. In de Verenigde Staten staan de indices overwegend licht onder de slotstanden van afgelopen vrijdag.

Beursontwikkelingen in 2024

2024 was een goed beursjaar voor aandelenbeleggers, waarbij Amerikaanse aandelen wederom de sterkste koersstijgingen lieten zien. Desondanks eindigden de belangrijkste Amerikaanse marktindices vorige week wel lager. De Dow Jones Industrial Average verloor 2,25%. De S&P 500-index daalde 1,99%, terwijl de Nasdaq Composite 1,78% daalde. De Russell 2000 smallcap-index verloor vorige week 4,45%. Het rendement op Amerikaanse tienjarige staatsobligaties steeg met 13 basispunten naar 4,53%.

Bedrukt sentiment op financiële markten

Het sentiment op de Amerikaanse financiële markten was wat bedrukt, vanwege de dreigende sluiting van de Amerikaanse overheidsdiensten. In Europa was het sentiment in de laatste volle handelsweek eveneens bedrukt. De Stoxx Europe 50 leverde 3,2% in en ook de AEX-index sloot 2,0% lager. De sluiting van de Amerikaanse overheid werd op het laatste moment door een akkoord in het Amerikaanse Congres voorkomen.

Beleid van de Federal Reserve

De Fed besloot afgelopen week om opnieuw de beleidsrente met 0,25% te verlagen. In 2025 zal de Fed de renteverlagingen temporiseren tot er meer duidelijk is over het beleid van de regering-Trump en het verwachte effect op het verloop van de inflatie. Trump schermt met invoertarieven en belastingverlagingen, wat de inflatie kan aanjagen. Uit de weergave van de verwachtingen van de leden van het beleidsbepalende comité van de Fed (FOMC) werd duidelijk dat de beleidsmakers nog twee renteverlagingen verwachten in 2025. In september werden er nog vier of vijf verwacht.

Jaarvisie en vooruitzichten

In 2024 werden nagenoeg alle voorspellingen die beleggingsstrategen op Wall Street deden voor de stand van de S&P 500-index overtroffen. Het is niet onze stijl om puntschattingen af te geven voor rente- of beursindexstanden aan het eind van het volgende kalenderjaar. Wel zetten wij onze verwachtingen voor de komende periode uiteen, zoals we dat deze keer hebben gedaan in onze Jaarvisie 2025. Deze is inmiddels ook op onze website gepubliceerd: Jaarvisie 2025.

Sentiment

RSI: de Relative Strength Index geeft weer wat het prijsmomentum is voor aandelen. Een hoge RSI (>70) duidt erop dat aandelen ‘overbought’ zijn. Een lage RSI (<30) duidt erop dat aandelen ‘oversold’ zijn. Voor de belangrijke Amerikaanse indices geldt dat de RSI zich beweegt tussen de 35 en 55 punten. Voor de meeste Europese aandelenindices bewegen de RSI’s zich momenteel ook tussen de 35 en 45 punten.

VIX: de VIX-index is een veel gebruikte maatstaf voor de verwachte volatiliteit van de Amerikaanse S&P 500 index. Deze graadmeter wordt gebruikt om het sentiment op de aandelenmarkten te duiden. Momenteel handelt de VIX-index iets boven de 19 punten, 5 punten hoger dan het niveau van een week geleden.

Fear & greed index: deze index is opgebouwd uit meerdere kwantitatieve elementen. Momenteel noteert deze index op een niveau van 27. Daarmee bevindt de index zich weer in het gebied dat erop duidt dat beleggers risicomijdend zijn.

Beleid

Afgelopen week hebben wij geen wijzigingen doorgevoerd in ons tactisch asset allocatie beleid. Aandelen zijn licht overwogen en obligaties licht onderwogen.