Aandelenmarkten reageren positief op winst Republikeinen

Markten

‘Trump trades’ vallen op
De ‘Trump trades’’’ (sterkere dollar, hogere rente, hogere koersen van Tesla en bitcoin) zullen deze week nog steeds veel aandacht trekken op Wall Street, nadat vorige week duidelijk werd dat Donald Trump de Amerikaanse verkiezingen won van vicepresident Kamala Harris. Nu het erop lijkt dat de Republikeinen zowel in de Senaat als het Huis van Afgevaardigden de meerderheid zullen krijgen, is er sprake van een ‘red sweep’ waarmee Trump zijn beoogde beleid naar verwachting zonder al te veel grote problemen kan gaan uitvoeren. 

Aandelenmarkten reageren positief op verkiezing Trump
De aandelenmarkten reageerden vorige week enthousiast op Trumps overwinning, waardoor de S&P 500-index zijn beste weekresultaat sinds meer dan een jaar verkreeg en de index de mijlpaal van 6.000 punten passeerde, een historische primeur. De Dow Jones Industrials Index passeerde voor het eerst de 44.000 puntengrens. De obligatiemarkten reageerden aanmerkelijk minder enthousiast op de verkiezing van Trump. De rente op 10-jaars Treasuries piekte de afgelopen week op 4,47% omdat obligatie­beleggers zich zorgen maakten over de stijgende staatsschuld en begrotingstekorten. Veel beleggers vrezen ook dat de inflatie weer zal worden aangewakkerd door het invoeren van hogere invoerrechten. De Amerikaanse dollar boekte vorige week zijn grootste winst ten opzichte van andere valuta sinds 2020.

Fed verlaagt beleidsrente met 25 basispunten
Nu de verkiezingen achter de rug zijn en de Federal Reserve vorige week ook nog tot een verlaging van de beleidsrente met een kwart procentpunt besloot, verschuift de focus deze week weer naar de economische agenda en de finale van het kwartaalresultatenseizoen. Op woensdag verwachten we Amerikaanse consumentenprijsindexgegevens over de maand oktober, gevolgd door het rapport over de detailhandelsverkopen in de VS over dezelfde maand op vrijdag. 

Mogelijk vervroegde verkiezingen in Duitsland
Op dinsdag zal met belangstelling worden gekeken naar de ZEW-enquêtecijfers over de Duitse economie. Deze economie staat er niet goed voor en in Duitsland loopt de verkiezingskoorts op na het ontslag van de Minister van Financiën Christian Lindner, waarna ook de overige FDP-ministers uit de coalitieregering van Bondskanselier Olaf Scholtz (SPD) stapten. De oppositie in het Duitse Parlement dringt aan op het zo snel mogelijk houden van een vertrouwensstemming die duidelijk moet maken of Scholtz verder kan met een minderheidsregering of dat er vervroegde verkiezingen moeten komen in Duitsland.

Zorgen over Chinese economische groei houden aan
Een extra stimuleringspakket dat de Chinese overheid afgelopen vrijdag bekend maakte met een omvang van $1,4 biljoen, maakte niet veel indruk op de financiële markten. Het pakket moet onder andere lokale autoriteiten helpen die in financiële moeilijkheden verkeren. Markten maken zich in toenemende mate zorgen over de door Donald Trump aangekondigde verhoging van invoerrechten op Chinese producten. Aangezien China nog steeds kampt met een vastgoedcrisis en terughoudendheid bij de Chinese consumenten, zijn er zorgen over de economische groei. Als de export onder druk komt door een verhoging van de invoerrechten zal dat de economie zeker raken.

Ook deze week verschillende bedrijfscijfers
Inmiddels is het bedrijfsresultatenseizoen in een vergevorderde fase terechtgekomen. In de VS hebben al meer dan 450 van de S&P 500-bedrijven de boeken geopend. Opnieuw zijn de bedrijfsresultaten beter dan de ramingen van analisten, met name die van Amerikaanse bedrijven. In de VS heeft 76% van de S&P 500-ondernemingen een beter dan verwachte winst per aandeel behaald en 60% een beter dan verwachte omzet. In Europa liggen deze getallen zo’n 10 procentpunten lager. Deze week rapporteren nog verschillende toonaangevende bedrijven, waaronder AstraZeneca, Home Depot, Shopify, Spotify, Bayer en Vodafone op dinsdag, Allianz, Tencent en Cisco Systems op woensdag, Siemens, Deutsche Telekom, Walt Disney en Applied Materials op donderdag. Op vrijdag verwachten we nog kwartaal­resultaten van Alibaba.

Beleid

Afgelopen week hebben wij geen wijzigingen doorgevoerd in ons tactisch asset allocatie beleid. Aandelen zijn licht overwogen en obligaties licht onderwogen.