Amerikaanse verkiezingen bepalen toekomst van economie en markten

Verkiezingsdag in de VS: Spanning tussen Harris en Trump

Deze week richten internationale en Amerikaanse beleggers zich voornamelijk op de Amerikaanse presidents- en congresverkiezingen op 5 november. Peilingen wijzen al langere tijd op een nek-aan-nek race tussen Harris en Trump. Niet de meerderheid van de stemmen, maar de zogenaamde ‘electoral vote’ bepaalt de winnaar.

Swing states, goed voor 93 kiesmannen (17% van het totaal), kunnen door een handvol stemmen in specifieke districten de doorslag geven. Het grootste risico is dat onenigheid over de uitslag binnenlandse instabiliteit veroorzaakt, vooral als de verliezer de uitkomst niet accepteert en een vreedzame machtsoverdracht in januari 2025 uitblijft.

Belang van de Congresverkiezingen voor economische stabiliteit

Ook de verkiezingen voor de Senaat en het Huis van Afgevaardigden zijn van belang vanwege hun invloed op de economie. Wellicht brengt woensdag een duidelijke uitslag, maar er is ook kans op langdurige onzekerheid. Hoewel sommige hedgefondsen al lijken te speculeren op een overwinning van Trump, is het moeilijk om vooruit te lopen op de uitkomst. Handelaren bereiden zich wereldwijd voor op een lange verkiezingsnacht. Ondanks alle onzekerheid hebben de Amerikaanse beursindices onlangs recordstanden bereikt.

Amerikaanse economie vol uitdagingen

De nieuwe president erft een economie die verrassend veerkrachtig oogt, maar hij moet ook omgaan met een enorme staatsschuld en oplopende tekorten. De afgelopen maand steeg de rente op Amerikaanse Treasuries met 60 basispunten, waardoor de 10-jaarsrente weer boven de 4,3% uitkomt. Volgens economen zullen de belastingverlagingen en hogere importtarieven uit Trumps plannen de staatsschuld en inflatie harder doen stijgen dan het programma van Harris.

Banencijfers stellen teleur ondanks veerkrachtige economie

Ondanks de veerkrachtige economie viel het banencijfer tegen: in oktober kwamen er slechts 12.000 banen bij, veel minder dan verwacht. Het werkloosheidscijfer bleef stabiel op 4,1%. De beurs reageerde nauwelijks op deze tegenvaller, mede door de invloed van orkanen, stakingen en geopolitieke onzekerheden. De afkoeling op de arbeidsmarkt is wel duidelijk zichtbaar, ondanks een BBP-groei van 2,8% in het derde kwartaal, wat sommige economen doet pleiten voor een gematigder rentebeleid van de Fed.

Federal Reserve voorbereid op mogelijke marktinstabiliteit

Deze week volgt ook de beleidsvergadering van de Federal Reserve op 7 november. Inmiddels verwacht meer dan 98% van de marktdeelnemers een renteverlaging van 25 basispunten. De Fed staat bovendien klaar om bij mogelijke onrust na de verkiezingen de liquiditeit te waarborgen.

Bedrijfsresultaten boven verwachting, maar twijfels over AI-investeringen

Ondertussen zijn de bedrijfsresultaten in een vergevorderde fase: meer dan 70% van de S&P 500-bedrijven heeft de resultaten gepubliceerd, waarvan velen boven verwachting presteren. Toch groeit de nervositeit over de hoge investeringen van techbedrijven in kunstmatige intelligentie.

Microsoft, Meta en Apple zagen hun koersen dalen door twijfels over de rendementen van deze forse uitgaven. Microsoft anticipeert echter op aanhoudende vraag naar AI en investeert daarom miljarden in nieuwe datacenters. Deze week volgen nog rapportages van bedrijven zoals Coloplast, Ferrari, Novo Nordisk, BMW, Qualcomm, Rheinmetall, Adyen, Ahold Delhaize en NXP Semiconductors.

Sentiment

RSI: de Relative Strength Index geeft weer wat het prijsmomentum is voor aandelen. Een hoge RSI (>70) duidt erop dat aandelen ‘overbought’ zijn. Een lage RSI (<30) duidt erop dat aandelen ‘oversold’ zijn. Voor de belangrijke Amerikaanse indices geldt dat de RSI zich beweegt tussen de 40 en 50 punten. Voor de meeste Europese aandelenindices bewegen de RSI’s zich momenteel ook tussen de 40 en 50 punten. 

VIX: de VIX-index is een veel gebruikte maatstaf voor de verwachte volatiliteit van de Amerikaanse S&P 500 index. Deze graadmeter wordt gebruikt om het sentiment op de aandelenmarkten te duiden. Momenteel handelt de VIX-index ruim boven de 22 punten, 3 punten hoger dan het niveau van een week geleden. 

Fear & greed index: deze index is opgebouwd uit meerdere kwantitatieve elementen. Momenteel noteert deze index op een niveau van 45. Daarmee bevindt de index zich in het gebied dat erop duidt dat beleggers noch risicoavers, noch risicozoekend zijn. 

Beleid

Afgelopen week hebben wij geen wijzigingen doorgevoerd in ons tactisch asset allocatie beleid. Aandelen zijn licht overwogen en obligaties licht onderwogen.