Weekly Update: Aandelenmarkten hebben sterke week achter de rug

Markten

Aandelenmarkten hebben sterke week achter de rug

Na een week waarin aandelenkoersen herstelden, beginnen de aandelenmarkten in Europa vandaag gemengd aan de nieuwe week. Vorige week werden de aandelenmarkten gekenmerkt door een breed herstel. Zo behaalde de S&P 500-index het beste wekelijkse beleggingsresultaat sinds oktober 2022. De onrust naar aanleiding van een renteverhoging van de Japanse Centrale Bank en slechter dan verwachte Amerikaanse macro-economische cijfers zorgde een week eerder nog voor een tijdelijke sterke koersdaling.

Verbeterd sentiment onder beleggers

Afgelopen week nam de onrust af en verbeterde het sentiment onder beleggers. Veel internationale aandelenbeurzen hebben de verliezen van begin augustus al in belangrijke mate weggepoetst. De Europese kapitaalmarktrentes dalen een paar basispunten. Obligatiekoersen stijgen vandaag; de Duitse 10-jaarsrente noteert nu 2,22% en in de VS noteert de 10-jaarsrente 3,86%. Ondertussen wordt de dollar wat zwakker t.o.v. de euro en deze noteert nu boven de 1,10. 

Jackson Hole symposium

Deze week staat de zogenaamde ‘Jackson Hole bijeenkomst’ in de schijnwerpers. De Federal Reserve van Kansas City, onderdeel van het Amerikaanse stelsel van centrale banken, is traditioneel de gastheer van het jaarlijkse Jackson Hole-symposium dat deze week van donderdag t/m zaterdag wordt gehouden.

Dit symposium in het Amerikaanse cowboystadje wordt jaarlijks bijgewoond door centrale bankiers uit de gehele wereld. De speech waar het meeste naar wordt uitgekeken is die van Fed-president Jerome Powell. Beleggers en strategen zullen letten op wat Powell zegt over de komende mogelijke renteverlaging in september. De Fed-notulen van de laatste vergadering worden deze week ook vrijgegeven. Opgemerkt wordt dat de opmerkingen in deze notulen wellicht wat achterhaald zijn.

Macro-economische cijfers van deze week

Er staan deze week meer zaken op de agenda: definitieve inflatiecijfers uit de eurozone (dinsdag), cijfers over de Amerikaanse huizenmarkt (donderdag), inkoopmanagersindices uit de eurozone, het VK, de VS en Japan (ook donderdag). Ook de wekelijkse aanvragen voor nieuwe werkloosheidsuitkeringen in de VS zullen donderdag op aandacht mogen rekenen. Vrijdag volgen er nog inflatiecijfers uit Japan, die gezien de recente renteverhoging van de Bank of Japan en de daaropvolgende heftige reactie op de financiële markten ook van belang zijn.

Deze week staat ook de Democratische Partijconventie 2024 in Chicago op het programma waarbij de Democratische Partij de kandidatuur van Kamela Harris en Tim Walz als presidents- en vicepresidentskandidaat zal bevestigen. De Amerikaanse presidentsverkiezingen zullen plaatsvinden op 5 november.

Kwartaalcijfers en verwachtingen

Nu het kwartaalcijferseizoen bijna voorbij is, resteren nog Palo Alto Networks (maandag nabeurs) en Lowe’s (dinsdag voorbeurs). Ook retailers Target en Macy’s en technologieconcerns Snowflake en Workday staan nog op de agenda.

Na de goede en meevallende cijfers zal er opnieuw aandacht zijn voor de omvang van de consumptieve bestedingen in de VS. De laatste detailhandelscijfers van de afgelopen week duiden nog niet op een nadere recessie, hoewel er segmenten zijn waar Amerikaanse consumenten terughoudend zijn en het hogere prijspeil niet zomaar voor lief nemen. In Amsterdam zullen ASR, Aegon en Van Lanschot Kempen hun kwartaalcijfers bekend maken.

De jaar-op-jaarwinstgroei per aandeel over het tweede kwartaal zal voor de Amerikaanse S&P 500 ondernemingen naar verwachting 12,4% bedragen, exclusief de energiesector 13,2%. Van de 463 bedrijven in de S&P 500 die tot nu toe winsten hebben gerapporteerd voor het tweede kwartaal van 2024, presteerde bijna 80% van de bedrijven boven de verwachtingen van analisten. Dit is hoog vergeleken met een langetermijngemiddelde van 66%.

Medio vorige week hadden 304 bedrijven in de STOXX 600 gerapporteerd over het tweede kwartaal van 2024. Sommige Europese bedrijven rapporteren halfjaarlijks of per kwartaal alleen de omzetcijfers, maar van de 304 bedrijven rapporteerden er 252 ook winstcijfers, waarbij 55% van de bedrijven resultaten leverde die de schattingen van analisten overtroffen. Ook in Europa valt het kwartaalresultatenseizoen niet bepaald tegen.

Sentiment

RSI: de Relative Strength Index geeft weer wat het prijsmomentum is voor aandelen. Een hoge RSI (>70) duidt erop dat aandelen ‘overbought’ zijn. Een lage RSI (<30) duidt erop dat aandelen ‘oversold’ zijn. Voor de belangrijke Amerikaanse indices geldt dat de RSI zich beweegt tussen de 55 en 60 punten. Voor de meeste Europese aandelenindices bewegen de RSI’s momenteel tussen de 55 en 65 punten. 

VIX: de VIX-index is een veel gebruikte maatstaf voor de verwachte volatiliteit van de Amerikaanse S&P 500 index. Deze graadmeter wordt gebruikt om het sentiment op de aandelenmarkten te duiden. Momenteel handelt de VIX-index iets onder de 16 punten, lager dan het niveau van een week geleden toen de index boven de 20 punten noteerde. 

Fear & greed index: deze index is opgebouwd uit meerdere kwantitatieve elementen. Momenteel noteert deze index op een niveau van 35. Daarmee bevindt de index zich nog steeds in het gebied dat erop duidt dat beleggers risicoavers zijn. 

Beleid

Afgelopen week hebben wij geen wijzigingen doorgevoerd in ons tactisch asset allocatie beleid. Aandelen zijn licht overwogen en obligaties licht onderwogen.