Weekly 23 juli: Positieve start Europese aandelenmarkten; verrassende Chinese renteverlaging

Positieve start van de Europese aandelenmarkten

Aandelenmarkten zijn in Europa deze week positief van start gegaan. In Amsterdam staan de aandelenkoersen hoger en ook elders in Europa zien we vooral groene cijfers op de schermen. De rentetarieven in Europa staan voor de meeste looptijden overwegend iets hoger en de euro-dollar handelt momenteel op 1,089.

In Azië stonden aandelenkoersen vanmorgen onder druk. De Japanse Nikkei index sloot ruim 1% lager en ook op de belangrijkste beurzen in China stonden aandelenkoersen wat onder druk.

Verrassende renteverlaging door Chinese Centrale Bank

De vanmorgen aangekondigde renteverlaging door de Chinese centrale bank kwam voor de markten als een verrassing. Het benchmarktarief voor leningen met een looptijd van één jaar werd met 0,10% verlaagd naar 3,35%. Het benchmarktarief voor leningen met een looptijd van vijf jaar werd ook met 0,10% verlaagd naar 3,85%. Dit laatste tarief geldt als benchmarktarief voor veel hypothecaire leningen.

De renteverlaging is de zesde renteverlaging op rij sinds 2021 en laat zien dat de Chinese economie nog steeds kampt met de nodige problemen. De problemen op de Chinese vastgoedmarkt zijn nog niet voorbij en ook liggen consumentenbestedingen onder druk.

Biden trekt zich terug uit presidentsrace

De aankondiging van president Biden dat hij bij de komende verkiezingen in november niet de presidentskandidaat zal worden namens de Democratische partij kwam niet helemaal als een verrassing. De afgelopen tijd deden er al veel geruchten de ronde dat hij zich terug zou trekken. Waarschijnlijk zal zittend vice-president Harris in augustus door de Democraten worden gekozen als de presidentskandidaat. Dit zal de discussie over Biden de komende tijd doen afnemen. Of het daadwerkelijk ook zorgt voor een grotere kans dat de Democraten in november de verkiezingen gaan winnen is maar de vraag.

Trump staat in de peilingen nog steeds aan kop. Hoewel een overwinning van de Republikeinen niet direct slecht nieuws hoeft te zijn voor aandelenbeleggers, is er wel de vrees dat het implicaties heeft voor obligatiebeleggers. Een losser begrotingsbeleid kan op termijn namelijk opwaartse druk zetten op de kapitaalmarktrentes.

Handelsbeperkingen voor halfgeleiderbedrijven

Aandelenkoersen in de halfgeleiderindustrie stonden vorige week fors onder druk toen plannen uitlekten dat de VS overwegen om aan verschillende bedrijven handelsbeperkingen op te leggen, als deze bedrijven doorgaan met het leveren van producten en diensten aan China.

De producent van machines voor de halfgeleiderindustrie levert onder meer aan China. Al eerder gaf het bedrijf toe aan de druk van de VS en deze nieuwe maatregelen zorgen weer voor angst dat dit de omzet en winst onder druk zal zetten. Feit is dat de cijfers die ASML vorige week publiceerde, sterk waren. Deze laten bovendien zien dat het bedrijf nog steeds een leidende positie in de halfgeleiderindustrie heeft.

Verwachte bedrijfscijfers en macro-economische data

Deze week staan er weer veel bedrijfscijfers op de agenda. Onder meer Alphabet, Tesla, Visa, Coca Cola, Kering, TotalEnergies, Unilever, STMicroelectronics, BESI en Air Liquide presenteren hun kwartaalcijfers.

Op macro-economisch gebied zal de aandacht uitgaan naar cijfers over de Amerikaanse huizenmarkt (dinsdag), het Duitse consumentenvertrouwen, de inkoopmanagersindex voor de eurozone en de VS (woensdag), de Duitse IFO index, de orders voor duurzame consumentengoederen in de VS, het BBP groei cijfer in de VS (allen op donderdag) en het Amerikaanse inflatiecijfer (core PCE) voor de maand juni.

Sentiment

RSI: de Relative Strength Index geeft weer wat het prijsmomentum is voor aandelen. Een hoge RSI (>70) duidt erop dat aandelen ‘overbought’ zijn. Een lage RSI (<30) duidt erop dat aandelen ‘oversold’ zijn. Voor de belangrijke Amerikaanse indices geldt dat de RSI zich beweegt tussen de 45 en 60 punten. Voor de meeste Europese aandelenindices bewegen de RSI’s momenteel tussen de 45 en 55 punten.

VIX: de VIX-index is een veel gebruikte maatstaf voor de verwachte volatiliteit van de Amerikaanse S&P 500 index. Deze graadmeter wordt gebruikt om het sentiment op de aandelenmarkten te duiden. Momenteel handelt de VIX-index iets boven de 16 punten, ruim 3 punten hoger dan het niveau van een week geleden.

Fear & greed index: deze index is opgebouwd uit meerdere kwantitatieve elementen. Momenteel noteert deze index op een niveau van 50. Daarmee bevindt de index zich in het gebied dat erop duidt dat beleggers noch heel erg risicoavers, noch heel erg risicozoekend zijn. 

Beleid

Afgelopen week hebben wij geen wijzigingen doorgevoerd in ons tactisch asset allocatie beleid. Aandelen zijn licht overwogen en obligaties licht onderwogen.